Nel primo semestre 2021, il settore del Private Equity è tornato ai livelli pre-Covid, mentre cresce significativamente la fiducia degli operatori, spinta dall’accelerazione delle campagne vaccinali a livello globale. Il numero delle operazioni (79) supera quelle registrate nello stesso periodo dello scorso anno (48) e quelle registrate nello stesso periodo del 2019 (78). Quasi 9 operatori su 10 si attendono una forte ripresa, con il Deloitte Private Equity Confidence Index, costruito sulla base dei dati raccolti nelle PE Survey condotte dalla prima edizione ad oggi, che ha raggiunto il valore più alto (134) dal 2011.

Questo quadro emerge dal report semestrale Private Equity Confidence Survey di Deloitte Private (1), elaborato con il supporto di AIFI (Associazione Italiana del Private Equity, Venture Capital e Private Debt).
Negli ultimi mesi, gli operatori di Private Equity e Venture Capital si sono confermati un motore fondamentale della ripresa, permettendo a molte aziende italiane di reperire i capitali e l’expertise necessari per affrontare il periodo di crisi e, in molti casi, cogliere importanti occasioni di espansione anche in ambito internazionale. Inoltre, la quasi totalità (95,5%) dei rispondenti al nostro sondaggio dichiara che effettuerà nuovi investimenti nel corso dei prossimi mesi anche grazie alle attività di fundraising già avviate.”

Aumentano le operazioni

Come rilevato da Deloitte Private e AIFI, il numero di operazioni di PE nel post-Covid aumenta grazie all’impegno degli operatori nel cogliere le opportunità in un contesto di mercato senza precedenti. La percentuale di intervistati che si aspettano un aumento nel numero delle operazioni nel secondo semestre sale all’86,7% (63,0% nella scorsa edizione). A trainare la crescita del numero di operazioni è anche il rilancio delle attività di disinvestimento, previste in aumento dal 53,3% dei rispondenti e che sono state già pianificate per il secondo semestre 2021 dal 66,7% degli operatori.

Scenario macroeconomico

Dall’analisi delle aspettative degli operatori sulle variabili critiche che influenzeranno il mercato del PE durante il secondo semestre del 2021, emerge un sentiment in miglioramento: il 60% degli operatori non crede che gli impatti della crisi legata alla COVID-19 sul mercato perdureranno più di 12 mesi. Il trend di ripresa del settore è confermato dal basso numero di opportunità di investimento abbandonate a causa della COVID-19 negli ultimi 6 mesi. Anche le aspettative riguardo lo scenario macroeconomico migliorano: circa 9 intervistati su 10 si attendono un miglioramento (vs 59,3% di sei mesi fa). La ripresa del ciclo economico avrà anche un riflesso sui multipli di mercato, che secondo il 90,2% degli intervistati aumenteranno.

Elio Milantoni, Partner di Deloitte Financial Advisory e M&A leader

«Secondo la maggioranza degli operatori, il mercato del Private Equity e del Venture Capital sarà influenzato soprattutto da variabili come l’accelerazione delle campagne vaccinali, lo sviluppo di settori come Telemedicina e Health Technology, il rilancio dell’agenda green, l’impatto globale dello Smart Working e la crescita dell’E-Commerce – ha commentato Elio Milantoni, Partner di Deloitte Financial Advisory e M&A leader –. In particolare, gli operatori concentreranno le loro risorse sulla gestione dei flussi di cassa delle partecipate, sul risk assessment e sulla supply chain

I settori di maggiore interesse

Secondo la survey di Deloitte Private, aumenta l’interesse per le operazioni di expansion capital (33,3% del totale), mentre si riduce la quota di chi predilige operazioni di LBO/Replacement (dal 53,7% al 35,6%). I settori su cui gli operatori prevedono di focalizzarsi maggiormente nei prossimi sei mesi sono Manifatturiero, Alimenti & Bevande e IT, ma emerge una crescente attenzione anche verso Cura della Persona Fitness e Prodotti Industriali.

Si mantiene alto il numero di preferenze per gli investimenti in quote di maggioranza (77,8%). Con il fine di ridurre l’incertezza legata agli scenari futuri e il rischio che il business subisca impatti più gravi di quanto stimato, la maggior parte degli operatori ha introdotto più frequentemente nella struttura delle operazioni meccanismi di deferred consideration. Altro strumento ricorrente è stato quello del preferred equity.
Confermato infine il ruolo centrale delle banche commerciali nel financing a supporto delle operazioni d’investimento, con circa l’80% degli operatori di PE che indicano il Senior Debt da queste erogato come lo strumento di debito maggiormente utilizzato sia nel semestre in corso che nel prossimo.
L’intero studio è a disposizione su richiesta scrivendo a: roberto@robertorace.com

In sintesi
· Nel primo semestre 2021, sono state registrate 79 operazioni (contro le 48 nello stesso periodo del 2020) per un controvalore complessivo pari a circa €26 mld;
· Gli investimenti effettuati nel semestre appena trascorso e le aspettative per i prossimi sei mesi mostrano prevalenza di operazioni con deal value compreso tra €16 mln ed €30 mln;
· Per quanto riguarda il secondo semestre 2021 il Deloitte Private Equity Confidence Index raggiunge un picco storico grazie alle aspettative positive e di ripresa del ciclo economico, attestandosi su un valore di 134;
· Cresce la fiducia degli operatori, con l’89% che prevede una significativa ripresa nei prossimi mesi, spinta dall’accelerazione delle campagne vaccinali;
· Nel secondo semestre del 2021, il 95,5% degli operatori di Private Equity e Venture Capital pianifica di effettuare nuovi investimenti;
· Per il prossimo semestre si prevede rinnovato interesse per operazioni di Expansion capital, principalmente nei settori Manufacturing, Food & Wine e IT;
· Processi di exit già pianificati per il prossimo semestre da oltre il 66,7% degli intervistati, trend favorito anche dall’attesa di nuovo incremento dei multipli di mercato.

(1) Deloitte Private si rivolge alle imprese familiari, ai family office e agli investitori privati, alle Piccole Medie Imprese quotate e non, ai Private Equity e alle medio-imprese che rientrano nella definizione di Aziende Private